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在多年不断改革后，印度股市将于3月28日开始试行T+0结算制度。

鉴于多年的稳定投资回报，叠加基本面支撑，全球基金继续看好印度股市结构性机会。同时，全球基金还开始更加深耕印度股市，更加关注挖掘印度中小盘股投资机会。

印度股市将开始试行T+0结算制度

3月11日，印度证券交易委员会（SEBI）主席Madhabi Puri Buch在论坛表示，将于3月28日开始试行T+0结算制度。近年来，印度的股票结算制度经过多次改革。SEBI于2002年引入T+3结算周期，2003年引入T+2结算周期，2021年引入目前的T+1结算周期，并于2023年1月全面实施。而此次，仅仅1年多后，SEBI就将引入T+0结算制度。

北京时间3月11日收盘，印度SENSEX30指数收跌0.83%，报收73502.64点。前一个交易日，该指数再创历史新高。同时，以印度国家证券交易所（NSE）中最重要的50只个股编制而成的Nifty50指数近来也持续站上新高点。

印度股市已经创下8年（2016年~2023年）连涨纪录。从2016年至今，印度SENSEX30指数累计涨幅高达181%。而在基本面利好因素下，印度股市持续成为分析师眼中的机构性投资机会。

根据印度政府日前发布的数据，2023年第四季度印度的国内生产总值（GDP）同比增长8.4%，高于第三季度的8.1%和市场预计的6.6%左右。至此，印度已连续第13个季度实现经济的正增长。印度统计部门近期还将2023~2024财年（即2023年4月1日~2024年3月31日）的增速预期从7.3%上调至7.6%。

Global X ETF的东南亚市场总监西亚（Richard Siaw）对第一财经记者表示，印度的人口红利、不断增长的消费经济和印度政府的结构性改革努力，能为印度股市继续提供结构性增长机会。

瑞士百达财富管理亚洲首席策略师兼研究主管陈东此前也对第一财经记者分析称，印度股市表现很好，归根结底是有基本面的支撑。”一方面，目前印度的经济在全球主要经济体中稳居第一。印度统计局预计，截至今年3月的2022~2023财年，该国GDP将实现7.3%的年增长率，是全球主要经济体中增长率最高的。“他分析道，”另一方面，企业盈利确实持续保持在双位数的高增长，而且主要的企业表现都超预期。“

尚渤投资管理公司基金经理布莱恩布伟杰（Brian Burrell）也告诉第一财经，基本面上，印度拥有非常大的人口基数和企业家人口，一些企业可以多招聘年轻人，来提升企业盈利和收入。所以，印度经济和股市未来很多年的基本情况都是很乐观的。对于今年稍晚的选举，布伟杰也认为会是利好因素。“与今年全球其他选举一样，选举通常会给市场带来一些不确定性。”但同时，他称，“选举会使政客们竞相支持国内经济，并且印度支持国内经济的方式通常都是通过增加基础建设开支来推行的。如此一来，相关投资会维持数年，因而选举应该会给印度股市继续带来上升潜力。“

美国投行杰富瑞（Jefferies）的最新研报称，在未来4年中，印度的GDP可能达到5万亿美元，人口结构（劳动力供应稳定）、制度实力和治理水平都会提高。由于印度经济的蓬勃发展和持续地改革，印度的股市市值有望继续飙升。“即使在经历了一系列惊人的股票回报之后，该国股市投资者仍有望在未来5~7年内获得8%~10%的年回报。”报告称，“假设市场回报率与过去15~20年保持一致，并且持续有新股上市，到2030年，印度将成为一个近10万亿美元的市场。”

“印度增长故事”更多在中小盘股

在整体看好印度股市的同时，希望在印度蓬勃发展的股市中获取超额投资回报的全球基金正在增加对中小盘股的敞口，因为这些股票一段时间以来的表现优于大盘股。

根据媒体对海外机构持股数据的分析，截至去年12月底，BSE 500指数中海外机构持股比例超过10%的公司数量增至275家，而一年前为257家，这一增长在很大程度上由小盘股推动。其中，Kaynes Technology India、KFin Technologies 和 Home First Finance 等中小型企业的外资持股比例现已超过10%。

ICICI Securities的数据也显示，截至去年12月，外国投资者对印度中盘股的持股比例从去年同期的14%上升至17%，对小盘股的持股比例也从8%攀升至9%，其中金融、工业和IT股吸引了最大的资金流入。

同时，过去一年，衡量印度中小盘股走势的指数上涨60%，而主要股指标普BSE Sensex指数同期仅上涨23%。值得一提的是，印度中小盘股涨势有着较为坚实的基本面支撑。据Nuvama Institutional Equities分析，上季度印度中小型企业的整体盈利增长29%，几乎是大型企业的两倍。

法兴银行亚洲股票策略师阿加瓦尔（Rajat Agarwal）对第一财经记者表示，许多新兴主题只能在规模较小的企业中找到，如果想在印度投资纯电动汽车企业或新时代科技企业，这在大型企业中是找不到的。此外，印度股市成交量的增加也在吸引投资者，上个月印度股市的每日交易额创下历史新高，其中小盘股的交易活动比大盘股更为活跃。阿加瓦尔称：“外国投资者往往需要充足的流动性，而小盘股最近的表现使他们更符合这一标准。”

DSP资管公司策略师萨哈（Souvik Saha）也表示，“印度的增长故事会更多体现在中小盘股中。它们是印度人均收入增长、经济自由化和国民可自由支配收入增加的主要受益者。我认为印度中小盘股热潮不会很快结束。”

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后歆桐

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